【广发宏观分析预测3月CPI同比将低于2月，但仍保持正增长，展望未来通胀中枢有望提升】

广发证券首席经济学家郭磊在其最新宏观报告中指出，3月份的消费者价格指数（CPI）同比涨幅有较大概率低于春节所在的2月份，但预计将维持在正增长区间。这一预测基于多个因素，包括春节后的价格回落趋势以及未来几个月CPI和生产者价格指数（PPI）基数的下降。

报告首先回顾了2月份的CPI和PPI数据，显示CPI环比上涨1.0%，同比上升0.7%，符合此前的预期。PPI环比下降0.2%，同比下跌2.7%，受春节错位影响。

　　夜盘AL2404合约涨幅0.52%。宏观面，美联储主席鲍威尔在国会作证词，重申可能适合在今年某个时候开始降息，但美联储需要对通胀回落至目标更有信心才能降息，整体发言符合预期维持鹰派基调。美国2月ADP就业人数数据显示，整体劳动力市场保持火热，同时职位空缺数维持于高位，数据或暗示2月非农就业数据将保有一定韧性。基本面，国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑；电解铝产量短期难有大幅增量预期，多持稳运行；下游订单持续回暖，再生合金及型材板块周内开工回升幅度较大，进入3月，多数下游板块企业反馈需求回升略不及预期，旺季需求是否强劲仍需进一步跟踪，总体库存处于近几年新低。总的来说，国内利好政策及库存绝对低位使得电解铝仍有支撑，加上传统消费旺季的到来，铝价或将震荡偏强，需持续关注旺季需求的改善情况。现货方面，据SMM显示，昨日华东地区持货商出货为主，货源充足，铝基价走高，现货交投积极性较前几日降低，成交一般；中原地区现货成交一般，下游刚需采购为主，铝锭库存持续累库，货源充足，中原现货维持较大贴水状态。操作上建议，沪铝AL2404合约短期逢低做多思路为主，注意操作节奏及风险控制。

CFC金属研究

作者 | 张少达 楚新莉 唐惠珽

期货交易咨询从业信息 | Z0017566 Z0018419 Z0019171

本报告完成时间  | 2024年3月3日

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